A B C D E F G H I K L M N O P R S T U V W

A

all-or-none 客戶下單指令一種，只限於全數指令獲執行，否則全數不被執行。 American option 美式期權：只可於指定到期日行使的期權。 AMEX 美國證券交易所 arbitrage 套戥：一種交易方式，於不同市場同時買入及賣出同樣(或本質相同)資產，旨在套取該資產於不同市場交易時價差所帶利潤。 ask price 賣出價/沽出價：市場參與者當時願意賣出價位 assignment 結算所通知期權沽出者有關期權已被行使，沽出者須履行該期權條款及責任。 at-the-money 等價(期權)：期權行使價與指定資產現價相等。或泛指於交易所買賣的期權行使價與指定資產現價接近。 average down 再度買入相同產品時價格比前一次為低，以降低整體平均買入成本。

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B

back month(s) 遠期交收的期貨合約月份。 backspread 期權跨價買賣一種。在同一合約月份及指定資產下買入期權數量較沽出為多。 backwardation 在期貨市場內，較遠期交收的月份合約比較近期交收合約造價較低(呈低水)。 barrier option 特種期權一種，分knock-in及knock-out兩種。有關期權定下"預設價"，當指定資產造價在到期日前造價曾觸及該"預設價"，有關期權將自動開始生效(knock-in)或終止生效(knock-out)。 basis 基點差。指現貨市場(商品或指數)與相關期貨合約造價的差幅。 bear market 熊市。泛指市場的價格普遍下跌，並形成持續趨勢。 bear spread 同時買入同一月份、較高行使價認購(認沽)期權及沽出較低行使價認購(認沽)期權，為看跌策略之一。 beta 背他系數。用以量度個別股票走勢與整體市場關係。 bid price 買入價：市場參與者當時願意買入價位。 binary option 定點期權。為特種期權一種，買入者將視乎指定資產能否達到設定條件，最後可獲取預設回報，或損失全數付出期權金。 Black-Scholes model 市場上最普及的期權金定價模式。 box-spread 期權買賣策略一種，在同一月份下同時買入認購及沽出相同行使價認沽期權，再沽出另一行使價認購及買入該行使價認沽期權。 break-even point 打和價。 bull market 牛市。泛指市場的價格普遍上升，並形成持續趨勢。 bull spread 同時買入同一月份、較低行使價認購(認沽)期權及沽出較高行使價認購(認沽)期權，為看升策略之一。 butterfly 期權買賣策略一種，買入(沽出)較低行使價期權，沽出(買入)雙倍數量較高行使價相同種類期權，再買入(沽出)較高行使價相同種類期權，各期權行使價間距必須相等，及屬同一合約月份。此為波幅買賣策略。 buy-on-close 買賣指令一種。需於收市時段內及收市價範圍內執行。 buy-on-open 買賣指令一種。需於開市時段內及開市價範圍內執行。

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C

cabinet 若干於交易所買賣的期權，由於期權金收縮至少於最低買賣差價，因此交易所通常容許以特定的低水平期權金成交，以作平倉用途。 call option 認購期權。 為買賣雙方訂下合約，容許買方有權利(並非責任)以合約訂下的價格，於到期日或以前(視乎歐式或美式期權)買入指定資產。如買方選擇行使期權的權利，期權賣出一方須履約交出指定資產或繳付行使價與結算價現金值差額。 carrying cost 買入股票所涉及的利息成本。 cash 商品的現金價值。 指現貨市場。 cash settlement 現金交收。合約交收安排的一種形式，有別於實物交收。 CBOE 美國芝加哥期權交易所 christmas tree 期權買賣策略一種，涉及買入及沽出多個行使價認購期權。在同一合約月份下： 買入(沽出)1個認購期權，並在其以上兩個行使價分別沽出(買入)1個認購期權，各期權行使價間距必須相等。 買入(沽出)1個認沽期權，並在其以下兩個行使價分別沽出(買入)1個認沽期權，各期權行使價間距必須相等。 class 指同一合約月份、指定資產的所有同一種類期權。 clearing house 結算所，主要保證在交易所成交的合約能交收及結算。 clearing member 結算會員。 closing price 收市價。 closing range 於指定收市時段成交價高低範圍。 CME 美國芝加哥商業交易所 collateral 抵押品。 combination 指同時買入或沽出多於一個期權的組合 commodities 任何商品，例如金、橙汁、大豆、麥、銅等。 condor 同時持有同一月份的bull-spread及bear-spread期權組合，涉及的4個行使價不能相同。 contango 在期貨市場內，較遠期交收的月份合約比較近期交收合約造價較高(呈高水)。 contingency order 受條件約束買賣指令。而指令獲執行與否，將視乎另一種產品價格有否達到預設條件。 contract 合約。在期貨或期權合約成交後，表示買賣雙方同意遵守合約訂下條款。 contract month 合約月份。 contract size 每張合約價值。 conversion 期權及同樣指定資產期貨合成買賣策略一種。買入認沽，同時沽出同一月份及行使價認購期權，另外再買入期貨合約，旨在套取各合約間的價格偏差利潤。 correlation 兩種資產的相互關係的系數，數值由-1至+1。+1代表資產間升跌幅度及方向完全一致；-1則代表完全相反；0代表資產間沒有關係。 covered call 買入指定資產後，沽出價外應購期權。 credit spread 建立期權倉位時可帶來淨期權金收入的跨價或跨期期權組合。

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D

day order 只在即日有效買賣指令，收市後若未有獲執行將自動取消。 day trade 即日買賣。收市後不會持有任何倉位。 debit spread 建立期權倉位時需付出淨期權金的跨價或跨期期權組合。 delivery 期貨合約到期後的交收，視乎合約條款以實物、金融工具或現金交收。 delta 期權參數之一。用以量度期權理論價值因應其指定資產價值升跌的變化，數值範圍為-1至+1。 delta-neutral 形容投資組合的delta值為零的狀態。 derivative 衍生產品。泛指期貨、期權、掉期、場外市場買賣、遠期合約、結構性產品、特種期權等非現貨市場產品。 diagonal spread 期權組合買賣策略一種。包括買入期權，同時沽出另一合約月份、另一行使價但同一種類期權。 discretion 買賣指令一種。指令執行時間及價位決定權賦予經紀。 dynamic hedging 動態對沖。因應期權組合的delta值變化以期貨合約。

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E

early exercise 期權持有人可提早行使合約權利，為美式期權的主要特點。 equity 證券 在融資買賣(孖展)安排下，為戶口所持證券價值及借貸的差額。 equity-linked note 股票掛鉤票據。 equity option 以股票為指定資產的期權 European option 歐式期權。有關期權持有人只能在結算日行使期權的權利，有別於美式期權。 ex-dividend 除息。在除息日或以後買入股票，股票持有人不能享有股票派送的股息。 exchange fees 交易所徵費。於股票或期貨等產品交易中由交易所收取。 exchange member 交易所會員。 exercise 行使。期權買方根據合約條款運用賦予的權利。 exercise price 行使價。期權預設價位，當指定資產價格達到該價位後，有關期權可根據條款獲行使。 exotic options 特種期權。泛指非標準化條款的期權。 expiration date 期權可被行使的最後日期。 期貨合約最後交易日。

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F

fair value 理論值。期貨或期權的理論價值。 fill-or-kill (FOK) 買賣指令一種。若有關指令未能即時及全部完成，該指令即指自動取消。 final settlement price 最後結算價。期貨或期權合約到期日後將作為最後結算的價格。 forward contract 遠期合約。由買賣雙方(非經由交易所或結算所)訂下的合約，並有責任按議定的日期交收指定數量的商品，買方須於交收時繳付合約訂定全數價值。 front month 通常指交易最活躍合約月份 fundamental analysis 基本分析。為分析及預測市場價格方法之一，主要利用經濟數據，如企業盈利、銷售、股息政策、會計資料、宏觀利率及貨幣流向等資料作參考。 futures contract 期貨合約。通常於交易所訂定的標準化合約，合約買賣雙方同意及有責任於未來特定時間，以訂明數量等條款交收合約指定資產。期貨合約交收可分為實物或現金兩種。 futures exchange 期貨交易所。法定的交易所，容許商品、金融工具的期貨及期權產品交易。 futures expiration 期貨合約到期日。當月份的期貨合約最後買賣日期。合約買賣雙方須履行合約條款完成交收。 futures option 以期貨合約為指定資產的期權。 futures spread 期貨買賣策略。買入及沽出相同或相關市場的合約。

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G

gamma 期權參數之一。用以量度期權delta值因應指定資產價格升跌的變化。 gap risk 裂口風險。投資組合因市場以裂口價位開出而未能作出有效對沖。 good-till-canceled (GTC) 買賣指令一種。除非指令獲執行或客戶授權取消，否則指令一直生效。 greeks 泛指期權各項參數。包括delta、gamma、theta、vega等。 guts 期權策略一種。買入(沽出)價內認購及價內認沽期權。

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H

hedge 對沖。用以減低或消除原有倉位風險。 hedge ratio 對沖值。意思相當於delta，計算有關數值用以對沖倉位承受的市場風險。 hedger's market 對沖活動市場。通常指市場內的未平倉合約比成交量為多。 historical volatility 歷史波幅。數值代表指定資產過去特定時間內價格的波動幅度。 horizontal spread 期權策略一種。買入一行使價期權，及同時沽出不同合約月份、但相同種類及行使價期權。

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I

illiquid market 形容市場成交量疏落，買/賣差價偏闊，大手買賣盤投入下股價容易受影響。 immediate-or-cancel (IOC) 買賣指令一種。即時執行買賣的指令，未完成部分亦須即時取消。 implied volatility 引伸波幅。將期權成交價引入期權計價模式而推算出的波幅數值。 index 指數。以數字代表某個股票組合的價值。 index arbitrage 指數套戥交易。買入(沽出)指數期貨合約及同時沽出(買入)該指數期貨合約包含資產，以套取兩者不合理價差。 index option 以特定指數為指定資產的期權產品，通常以現金形式交收。 in-the-money 價內期權。認購(認沽)期權行使價比指定資產現價為低(高)。 intrinsic value 期權內在值。價內期權行使價與指定資產現價的差別。 iron butterfly 期權策略一種。買入(沽出)馬鞍式期權組合，同時沽出(買入)勒束式期權組合。馬鞍式期權組合行使價需為勒束式期權組合行使價之間，涉及的期權須為同一指定資產及合約月份。此為波幅策略之一。

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K

kappa 期權參數之一。參考vega。

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L

leg 期權組合內某一合成部分。 leverage 槓桿。以較少資金控制較大價值投資，使價格波動帶來的盈虧產生放大效應。 limit order 交易指令一種。有關指令只限於客戶指定價格執行。 liquidation 平倉。 listed market 泛指由交易所規範的市場。 listed option 在法定的交易所買賣的期權產品。 long 先買入某合約的倉位。 看升的倉位。有關倉位價值將隨價格上升而增加。 long hedge 以衍生工具看升倉位對沖現貨市場沽空倉位。 long volatility 預測後市波幅增加的期權倉位。

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M

maintenance margin 在期貨合約買賣中，客戶為繼續持有倉位而必須保持的保證金。 margin 融資保證金買賣安排(孖展)。以借貸形式買入證券，但帳戶內必須維持特定最低保證金。 margin call 在融資保證金買賣安排下，當有關帳戶金額不足以維持倉位時，將向追收客戶額外保證金。 mark-to-market 逐日結算。結算所根據每一交易日期貨合約結算價逐日結算，以確實反映市價對客戶倉位盈虧的影響。 market-if-touched (MIT) 買賣指令一種。若價格達到預設水平，有關指令將自動成為市價買賣指令。 market index 市場指數。有關指數被視為可代表該地區整體表現。 market-maker 市場莊家。交易所一種會員，有責任為特定產品開出買賣價，以維持市場流通量。 market-on-close (MOC) 買賣指令一種。需於最接近收市時完成的買賣指令。 market-on-open (MOO) 買賣指令一種。需於最接近開市時段完成的買賣指令。 market order 買賣指令一種。以當時最佳市價完成買賣指令。

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N

naked position 通常指沒有對沖的期權短倉。 NASDAQ 美國納斯特克市場。

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O

one-cancels-the-other 買賣指令一種。同時發出兩項指另令，當其中一項指令被執行後，另一項指令則自動取消。 open interest 未平倉合約。指期貨或期權合約倉位建立後未沖銷、交收或到期。 opening price 開市價。第一宗交易的成交價。 opening range 於指定開市時段成交價高低範圍。 option 期權合約。合約賦予買家權利(並非責任)於指定時間及價格買入合約的指定資產。如期權被行使，沽家則須履行訂定的交收責任。 option pricing model 期權計價模式。以數學算式計算期權金理論價值。 option sensitivities 期權金理論價值因應各項相關因素的變化 option strategy 期權買賣的策略。 option writer 沽出期權一方。若期權被行使，須履行期權訂定的交收責任。 OTC option 場外期權。經非交易所買賣的期權產品。 out-of-the-money 價外期權。認購(認沽)期權行使價比指定資產現價為高(低)。

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P

PHLX 美國費城交易所 position limits 交易所對每名投資者最高持倉限制。 premium 期權金。 當期貨價格高於現貨價格時兩者的差幅。 put/call parity 數學上認購、認沽期權及指定資產間的相互關係。 put option 認沽期權。為買賣雙方訂下合約，容許買方有權利(並非責任)以合約訂下的價格，於到期日或以前(視乎歐式或美式期權)沽出指定資產。如買方選擇行使期權的權利，期權賣出一方須履約接收指定資產或繳付行使價與結算價現金值差額。

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R

range 在特定交易時間內的成交價高低範圍。 ratio spread 期權買賣策略一種。涉及相同合約月份及種類期權，但沽出期權數量比買入為多。 reversal conversion 期權合成策略一種。沽出指定資產，同時買入認購及沽出認沽期權，期權行使價及合約月份必須相同。 rho 期權參數之一。用以量度期權理論價值因應利率即時升跌的變化。 roll 轉倉。期貨合約到期前將倉位轉至下一個月份繼續持有。

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S

scalp 通常指於短時間內以市場買入價及賣出價完成大數量買賣，以套取兩者間價差利潤。 series 期權系列。指在相同合約月份及同一種類的期權合約。 settlement price 結算價。用以計算期貨期權倉位浮動盈虧及追收按金。 short 先沽出合約的倉位。 看跌的倉位。有關倉位價值將隨價格下跌而增加。 short volatility 預測後市波幅減少的期權倉位。 speculate 投機。在短時間內期望從價格波動中獲利的買賣，持倉時間亦通常較投資為短。 spread order 同時買入及沽出相關市場的合約，可涉及不同合約月份期貨、或不同行使價期權等。 stock exchange 股票交易所。法定容許買賣雙方作股票及股票期權交易的地方。 stock index futures 以股票指數為指定資產的期貨合約。 stop order 買賣指令一種。當預設的價位被觸及後，有關指令即時以最佳市場價格執行。 straddle 馬鞍式期權，為期權買賣策略一種。同時買入(沽出)相同行使價及合約月份的認購及認沽期權。 strangle 勒束式期權，為期權買賣策略一種。同時買入(沽出)較低行使價認沽及較高行使價認購期權，各期權須為同一合約月份。 strike price 行使價。參考exercise price。 structured products 結構性產品。由不同金融工具組合成的產品，以迎合個別投資者需要。 swap 掉期協議。 synthetic 由不同種類合約產品合成的組合，以達到複製某種合約特性。

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T

technical analysis 技術分析。以過去股價資料以預測未來股價走勢。 theoretical value 理論值。參考fair value。 theta 期權參數之一。用以量度期權理論價值因應合約距離到期日減少的變化。 tick 最低價格波幅。 tick value 最低價格波幅價值。 time decay 用以形容期權價值因應時間消耗所作的下跌。 time value 時間值。期權價格及內在值的差幅。 trader's market 通常指市場內的未平倉合約比成交量為少，大部分交易以短線買賣為主。 transaction costs 交易成本。投資者因交易付出的費用，通常包括經紀佣金、交易所徵費、買賣差價等。

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U

uncovered position 參考naked options。 underlying 期貨或期權合約訂定的交收資產，包括商品或金融產品。

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V

variation margin 差價調整。為交易所與結算會員間的按金調整安排。 vega 期權參數之一。用以量度期權理論價值因應市場波幅升跌的變化。 vertical spread 期權買賣策略一種。分別買入及沽出一個同一種類及合約月份但不同行使價的期權。 volatility 波幅。用以量度風險，代表市場價值變化幅度及速度。 volatility risk 波幅變化對投資組合價值的影響。 volatility skew 在相同指定資產的期權中，不同行使價期權引伸波幅形態，通常價外認沽期權引伸波幅比較高行使價認沽期權為高。 volatility strategy 期權波幅策略。期權倉位盈虧主要視乎對波幅預測的準確性。 volume 成交量。

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W

warrant 認股權證。性質相當於期權產品，但通常年期較長。 write 沽出期權的倉位。

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